Un guide de la rémunération des PDG Il est difficile de lire les nouvelles d'affaires sans venir à travers les rapports sur les salaires, les primes et les options d'achat d'actions attribuées aux dirigeants d'entreprises cotées en bourse. Faire le sens des chiffres pour évaluer comment les entreprises paient leur laiton haut n'est pas toujours facile. Est la rémunération des dirigeants travaillant en faveur des investisseurs Voici quelques lignes directrices pour vérifier un programme de rémunération de l'entreprise. Risque et récompense Les conseils d'entreprises, au moins en principe, essaient d'utiliser les contrats de rémunération pour aligner les actions des cadres sur le succès de l'entreprise. L'idée est que la performance du chef de la direction apporte de la valeur à l'organisation. Payer pour la performance est le mantra plupart des entreprises utilisent quand ils essaient d'expliquer leurs plans de rémunération. Alors que tout le monde peut soutenir l'idée de payer pour la performance, cela implique que les PDG prennent le risque: fortunes CEOs devrait monter et tomber avec les entreprises fortunes. Lorsque vous êtes à la recherche d'un programme de rémunération de l'entreprise, il vaut la peine de vérifier pour voir combien les dirigeants de pari ont dans la livraison des marchandises pour les investisseurs. Jetons un regard sur la façon dont les différentes formes de rémunération mettre une récompense PDG à risque si les performances sont mauvaises. Salaires CashBase Ces jours-ci, il est courant que les PDG reçoivent des salaires de base bien supérieurs à 1 million. En d'autres termes, le chef de la direction obtient une récompense formidable lorsque la société fait bien, mais reçoit toujours la récompense lorsque la société ne fonctionne mal. De leur propre chef, les salaires de base élevés offrent peu d'incitation pour les cadres à travailler plus dur et à prendre des décisions intelligentes. Bonus Faites attention aux bonus. Dans de nombreux cas, une prime annuelle n'est rien de plus qu'un salaire de base déguisé. Un PDG avec un salaire de 1 million peut également recevoir un bonus de 700.000. Si un de ces bonus, disons 500 000, ne varie pas avec la performance, alors le salaire réel PDG est de 1,5 millions. Bonus qui varient avec la performance sont une autre affaire. Il est difficile de discuter avec l'idée que les PDG qui savent theyll être récompensé pour la performance ont tendance à effectuer à un niveau supérieur. Les PDG ont une incitation à travailler dur. La performance peut être mesurée par un certain nombre de choses, comme les bénéfices ou la croissance des revenus, le rendement des capitaux propres. Ou l'appréciation du cours de l'action. Mais en utilisant des mesures simples pour déterminer la rémunération appropriée pour la performance peut être délicat. Les mesures financières et les gains annuels sur le cours des actions ne sont pas toujours une mesure juste de la façon dont un cadre exécute son travail. Les dirigeants peuvent être injustement pénalisés pour des événements ponctuels et des choix difficiles qui pourraient nuire à la performance ou causer des réactions négatives du marché. Il appartient au conseil d'administration de créer un ensemble équilibré de mesures pour juger l'efficacité des PDG. (En savoir plus sur l'évaluation de la performance d'un PDG dans l'évaluation de la gestion d'une société.) Options d'achat d'actions Les options de souscription d'actions des sociétés servent de lien entre les intérêts financiers des dirigeants et les intérêts des actionnaires. Mais les options sont loin d'être parfaites. En fait, avec les options, le risque peut devenir mal asymétrique. Lorsque les actions augmentent en valeur, les dirigeants peuvent faire fortune à partir d'options - mais quand ils tombent, les investisseurs perdent tandis que les cadres ne sont pas plus mal qu'avant. En effet, certaines sociétés permettent aux dirigeants d'échanger de vieilles actions optionnelles pour de nouvelles actions moins chères lorsque les actions de la société tombent en valeur. Pire encore, l'incitation à maintenir le cours des actions à la hausse afin que les options restent in-the-money encourage les cadres à se concentrer exclusivement sur le trimestre suivant et ignorer les intérêts des actionnaires à plus long terme. Les options peuvent même inciter les cadres supérieurs à manipuler les chiffres pour s'assurer que les objectifs à court terme sont atteints. Cela ne fait que renforcer le lien entre les PDG et les actionnaires. Propriété boursière Les études universitaires indiquent que la possession d'actions ordinaires est le facteur de rendement le plus important. Ainsi, une façon pour les PDG de vraiment avoir leurs intérêts liés avec les actionnaires est pour eux de posséder des actions, et non des options. Idéalement, cela implique de donner des bonus de cadres à condition qu'ils utilisent l'argent pour acheter des actions. Face à cela: les cadres supérieurs agissent plus comme des propriétaires quand ils ont un intérêt dans l'entreprise. (Si vous vous demandez sur la différence dans les stocks, consultez notre Tutoriel Bases Stocks.) Trouver les nombres Vous pouvez trouver toute une série d'informations sur un programme de compensation entreprise dans son dépôt réglementaire. Form DEF 14A, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. Fournit des tableaux récapitulatifs de la rémunération du chef de la direction d'une entreprise et d'autres dirigeants les mieux rémunérés. Lors de l'évaluation du salaire de base et de la prime annuelle, les investisseurs aiment voir les entreprises accorder un plus gros morceau de compensation en tant que bonus plutôt que salaire de base. Le DEF 14A devrait expliquer comment le bonus est déterminé et quelle forme prend la récompense, qu'il s'agisse d'espèces, d'options ou d'actions. Les tableaux récapitulatifs contiennent également des informations sur les fonds d'options d'achat d'actions du chef de la direction. Le formulaire indique la fréquence des octrois d'options d'achat d'actions et le montant des bourses reçues par les cadres supérieurs au cours de l'exercice. Il décrit également la nouvelle tarification des options d'achat d'actions. La procuration est l'endroit où vous pouvez localiser les chiffres sur les dirigeants de propriété bénéficiaire dans la société. Mais n'ignorez pas les tableaux qui accompagnent les notes de bas de page. Là vous découvrirez combien de ces actions l'exécutif possède réellement et combien sont des options non exercées. Encore une fois, il est rassurant de trouver des cadres possédant beaucoup d'actions. Conclusion L'évaluation de la rémunération des PDG est un peu un art noir. Interpréter les chiffres n'est pas très simple. Tout de même, il est utile pour les investisseurs de se faire une idée de la façon dont les programmes de rémunération peuvent créer des incitations - ou des dissuasions - pour les cadres supérieurs de travailler dans l'intérêt des actionnaires. Le fonds de roulement est une mesure à la fois de l'efficacité d'une entreprise et de sa santé financière à court terme. Le fonds de roulement est calculé. L'Environmental Protection Agency (EPA) a été créée en décembre 1970 sous la présidence du président américain Richard Nixon. Le. Un règlement mis en œuvre le 1er janvier 1994, qui a diminué et a finalement éliminé les tarifs douaniers pour encourager l'activité économique. Une norme permettant de mesurer la performance d'un titre, d'un fonds commun de placement ou d'un gestionnaire de placements. Portefeuille mobile est un portefeuille virtuel qui stocke les informations de carte de paiement sur un appareil mobile. 1. L'utilisation de divers instruments financiers ou du capital emprunté, comme la marge, pour accroître le rendement potentiel d'un investissement. La valeur de l'actionnariat croissante: Pourquoi l'actionnariat des dirigeants occupe-t-il? Le fait de posséder des actions directement, en plus de recevoir une option d'achat d'actions, est essentiel pour les dirigeants d'équilibrer une partie de la prise de risque excessive qui pourrait être engendrée par l'option seule. Les plans d'acquisition ou d'acquisition d'actions sont extrêmement utiles pour atteindre les objectifs de propriété fixés par de nombreuses entreprises. La recherche montre que le niveau élevé de l'actionnariat de dirigeant sont aimés au niveau élevé de la perfoance d'entreprise. Cependant, il est important de noter que l'augmentation des niveaux de la propriété d'actions de direction pose effectivement des risques pour les cadres eux-mêmes. En dépit des pièges potentiels, l'auteur soutient que l'élévation du niveau de la direction de bothe exécutif et tous les salariés actionnariat ont un impact positif de la performance de l'entreprise. Voulez-vous lire le reste de cet article. Citations Références 9 Références Références 0 Quelques entreprises ont même forcé leurs dirigeants à posséder des actions de la société (Kay, 1999). Une étude a montré que les grandes entreprises, par exemple J. C Penney, exigent que leurs PDG maintiennent une grande quantité d'actions de l'entreprise, soit jusqu'à sept fois leur salaire de base (Kay, 1999). De même, Tosi et Gomez-Mejia (1994) et Crumley (2008) ont affirmé que l'alignement des incitatifs à sens unique est la propriété d'actions, ce qui permet de créer une situation dans laquelle les objectifs des dirigeants sont semblables à ceux des propriétaires. RESUME: La présente étude examine la relation entre la rémunération de la haute direction et la performance de l 'entreprise dans l' industrie de l 'hébergement des États - Unis. Il n'est pas évident de savoir si la performance conduit à une compensation ou à une compensation qui entraîne une performance ferme. Notre argument est que la trésorerie et la rémunération à base d'actions retardée conduisent à la performance de l'entreprise. Nos résultats suggèrent que la rémunération en espèces contemporaine de la haute direction (CEO) et de la rémunération différée d'un an a une incidence positive sur le rendement des actifs et sur Tobinx27s Q, mais aucune des composantes de la rémunération n'a une incidence sur la mesure du rendement du marché ni sur le rendement des actions. Hébergement. On trouve des résultats quantitativement similaires pour le chef des finances (CFO). D'autres tests de robustesse montrent que d'autres décalages de la rémunération en actions des deux dirigeants désignés n'entraînent pas une augmentation du rendement des actions dans le secteur de l'hébergement. Texte intégral Article Apr 2014 Arun Upneja Ozgur Ozdemir quot Ces exercices seraient compensés par des ventes d'actions. Parallèlement, cependant, les cadres sont de plus en plus contraints d'atteindre des niveaux de propriété de x27targetx27 (Gogoi, 1999 Kay, 1999). Pour atteindre ces objectifs, les dirigeants à faible niveau de propriété peuvent également avoir tendance à exercer des options d'achat d'actions. Résumé Cet article examine la propriété et le rendement, les implications de l 'exercice d' options sur actions de PDG. Il constate que l'exercice des options d'achat d'actions n'a pas d'incidence sur les niveaux de capital-actions des PDG et n'a aucune relation avec le rendement ultérieur de l'entreprise. La décision d'exercer des options d'achat d'actions semble tenir compte des préoccupations relatives à l'équilibre des risques plutôt que des attentes en matière de rendement futur. In Press - AMJ 3 OPTIONS D'ACTIONNARIAT DU CEO: LA DIMENSION SILENCIEUSE DE LA PROPRIÉTÉ Les options d'achat d'actions de la direction ont le potentiel d'influencer de manière significative la propriété des PDG et la structure de propriété de l'entreprise. Morgenson (1998) estime qu'en 1997, les 200 plus grandes entreprises américaines avaient réservé plus de 13 de leurs actions ordinaires pour des compensations de gestion, des récompenses. La valeur médiane des avoirs d'options déclarés par Conyon amp Murphy (2000) était l'équivalent de l'article Apr 2002 Jean Mcguire Elie Matta Montrer le résumé Cacher le résumé RÉSUMÉ La logique et certains résultats empiriques suggèrent que les conséquences du niveau de propriété exécutive et de la taille Des octrois d'options d'achat d'actions ont des relations non monotones avec le rendement de l'entreprise. La taille des octrois d'options maintenant typiques aux États-Unis est susceptible d'encourager un niveau excessif de prise de risque. Les options d'achat d'actions ne sont pas un moyen efficace d'accroître la propriété de l'exécutif et sont généralement moins efficaces que les subventions à valeur totale lorsqu'on compare le coût d'opportunité à l'entreprise et la valeur psychologique initiale de l'exécutif. Les implications pour la recherche et la conception de la compensation sont notées. Article L'Académie de la gestion Journal Robert GramsUntil il est devenu pratique courante dans la dernière décennie d'offrir des options d'achat d'actions à un spectre relativement large d'employés, la plupart des gens étaient satisfaits de recevoir des options d'achat d'actions à tous. Maintenant, plus savvy au sujet de la compensation si bruised par le ralentissement de marché, les employés se demandent plus généralement si les options qu'elles sont offertes sont concurrentielles avec ce qu'elles devraient attendre d'un employeur dans leur industrie, pour un employé dans leur position. À mesure que de plus amples renseignements sont disponibles sur les pratiques et les fonctions des options d'achat d'actions, les employés ont besoin de données solides sur les pratiques d'octroi d'options d'achat d'actions. Salary a étudié les tendances dans les entreprises de haute technologie au cours du boom des dot-com. Dans un démarrage, ce n'est pas combien son quel pourcentage Particulièrement dans les sociétés de démarrage de haute technologie, il est plus important de savoir quel pourcentage de la société une subvention d'option stock représente qu'il est de savoir combien d'actions que vous obtenez. QuotDont se laisser prendre dans les chiffres, dit Keith Fortier, un consultant en rémunération avec le salaire. Dans une société cotée en bourse, vous pouvez multiplier le nombre d'options par le prix actuel de l'action, puis soustraire le nombre d'actions par le prix d'achat, pour avoir un aperçu rapide de la façon dont Beaucoup les options valent la peine. Dans une entreprise plus jeune - où les actions sont moins liquides - il est plus difficile de calculer ce que vos options valent, même si elles sont susceptibles d'être plus si la société fait bien que les options que vous pourriez obtenir dans une société cotée en bourse. Si vous calculez quel pourcentage de la société que vous possédez, vous pouvez créer des scénarios pour combien vos actions pourraient valoir à mesure que l'entreprise grandit. C'est pourquoi le pourcentage est une statistique importante. Pour calculer quel pourcentage de la société vous sont offerts, vous devez savoir combien d'actions sont en circulation. Un salarié a été en mesure de négocier une semaine supplémentaire de vacances parce qu'il a demandé à son employeur éventuel de cette question. La valeur d'une société - également appelée sa capitalisation boursière ou quotmarket capquot - est le nombre d'actions en circulation multiplié par le cours par action. Une entreprise de démarrage pourrait être évalué à 2 millions lorsque un employé début de rejoindre l'entreprise, mais atteindre une valeur de 20 ou même 200 millions juste un an ou deux plus tard. Sachant qu'il ya 20 millions d'actions en circulation, il est possible pour un ingénieur de fabrication prospective de mesurer si une subvention de location de 7 500 options est juste. Certaines entreprises ont un nombre relativement élevé d'actions en circulation afin qu'ils puissent donner des subventions d'options qui sonnent bien en termes de nombres entiers. Mais le candidat averti devrait déterminer si la subvention est compétitive en termes de pourcentage de la société que représentent les actions. Une subvention de 75 000 actions d'une société qui détient 200 millions d'actions en circulation équivaut à une subvention de 7 500 actions dans une société autrement identique possédant 20 millions d'actions en circulation. Dans l'exemple ci-dessus, la subvention des ingénieurs de fabrication représente 0,038 pour cent de la société. Ce pourcentage peut paraître petit, mais il se traduit par une valeur de 750 $ pour le stock si la société vaut 2 millions 7 500 si la société vaut 20 millions et 75 000 si la société vaut 200 millions. Subventions annuelles par rapport aux subventions de location dans les entreprises de haute technologie Bien que les options d'achat d'actions puissent être utilisées comme incitatifs, les types de subventions à options les plus courantes sont les subventions annuelles et les subventions de location. Une subvention annuelle se renouvelle chaque année jusqu'à ce que le plan change, alors qu'une subvention de location est une subvention unique. Certaines entreprises offrent à la fois des subventions de location et des subventions annuelles. Ces régimes sont habituellement assujettis à un calendrier d'acquisition des droits, lorsqu'un employé reçoit des actions, mais acquiert le droit de propriété - c'est-à-dire le droit de les exercer - au fil du temps. Les subventions annuelles récurrentes sont généralement versées à des personnes plus âgées, et sont plus courantes dans les entreprises établies où le cours de l'action est plus de niveau. Dans les startups, la subvention de location est considérablement plus grande que toute subvention annuelle, et peut être la seule subvention que la société offre d'abord. Quand une entreprise commence, le risque est le plus élevé, et le cours de l'action est le plus bas, donc les subventions d'options sont beaucoup plus élevés. Au fil du temps, le risque diminue, le cours de l'action augmente et le nombre d'actions attribuées aux nouvelles recrues est plus faible. Une bonne règle empirique, selon Bill Coleman, vice-président de la rémunération au salaire, est que chaque niveau dans l'organisation devrait obtenir la moitié des options du niveau ci-dessus. Par exemple, dans une entreprise où le PDG obtient une subvention de recrutement de 400 000 actions, les octrois d'options pourraient ressembler à ceci. Règle de base: chaque niveau obtient la moitié des parts du niveau ci-dessus. Nombre d'actions Source: Salaire, janvier 2000. Les tableaux 1 et 2 montrent les récentes pratiques en matière de subventions dans les entreprises de haute technologie qui offrent des subventions et des subventions annuelles, respectivement. Les données, qui proviennent d'enquêtes publiées, sont exprimées en pourcentage de la société. À titre d'illustration, les subventions sont également exprimées en termes de nombre d'options dans une société avec 20 millions d'actions en circulation. L'ensemble de données comprend les start-ups et les sociétés établies, en particulier les sociétés juste avant et juste après une introduction en bourse. Tableau 1. Pratiques annuelles d'octroi d'options d'achat d'actions dans le secteur des technologies de pointe. Subventions annuelles en pourcentage des actions en circulation Options fondées sur 20 millions d'actions en circulation Top executive (2-5) Source: Salaire, sur la base des données compilées à partir des enquêtes publiées en janvier 2000. Tableau 2. Subventions d'achat d'options d'achat d'actions dans le secteur de la haute technologie industrie. Attribution de subventions en pourcentage des actions en circulation Options fondées sur 20 millions d'actions en circulation Services professionnels seniors 2e niveau - ingénierie 2e niveau - financier 2e niveau - commercialisation Technologie senior. Personnel 2e niveau - prof. Svcs. 2ème niveau - RampD Assoc. conseiller juridique 3e niveau - ingénierie 3e niveau - Marketing manager Comptabilité - entrée Exempt technique (senior) Exempt technique (intermédiaire) Exempt technique (entrée) Exempt non technique (senior) Exempt non technique (intermédiaire) Exempt non technique (entrée) Source: Salaire, sur la base Données compilées à partir d'enquêtes publiées à partir de janvier 2000. Il est rare qu'une subvention d'options d'achat d'actions à quelqu'un d'autre qu'un PDG dépasse 1%. (Les fondateurs conservent généralement un pourcentage significativement plus élevé de la société, mais leurs actions ne sont pas incluses dans les données.) Pour prendre un exemple extrême, si 100 employés se voyaient accorder une moyenne de 1 pour cent de l'entreprise chacun, il ne resterait rien quelqu'un d'autre. les pourcentages de participation à un événement de liquidité En tant que société se prépare à un premier appel public, d'une fusion ou d'un autre événement de liquidité (un moment financière à laquelle les actionnaires sont en mesure de vendre, ou de liquider, leurs actions), la structure de propriété déplace généralement un peu. Lors d'une introduction en bourse, par exemple, les cadres supérieurs de haut niveau sont généralement amenés à fournir une crédibilité et un aperçu de la gestion supplémentaires. QuotWall Street, les banquiers d'investissement, et la communauté financière dans son ensemble regarder l'équipe de gestion lors de l'évaluation d'une opportunité d'investissement, dit Coleman. QuotEmployees qui ont été là depuis le début sont parfois surpris de voir un grand nombre d'options étant donné près de l'IPO, mais ils devraient s'y attendre. Bien qu'il dilue leur propriété, de son fait pour augmenter la valeur de la société en incitant le plus haut calibre de cadres supérieurs et d'améliorer ainsi le potentiel de la investment. quot Les personnes qui conçoivent des plans d'options d'anticiper les événements de liquidité en mettant de côté les grandes réserves d'options Pour ces embauches en phase tardive. En conséquence, la structure de propriété d'une entreprise de haute technologie à un événement de liquidité ressemble à celle dans le tableau 3. Encore une fois, les chiffres sont exprimés en termes de pourcentage d'actions en circulation et le nombre d'actions dans une entreprise avec 20 millions d'actions en circulation. Les données proviennent d'enquêtes publiées et de l'analyse des dépôts S-1. Tableau 3. Niveaux de propriété lors d'un événement de liquidité dans l'industrie de haute technologie. Les taux de participation en tant que pourcentage des actions de propriété en suspens sur la base de 20 millions d'actions sous sub createcareerclassfinder final exceptionnelle (strNarrowCode, strJobTitle) strAccpPageName dim, strHeadPos, strAccpArea obtenir le plein URL et le rendre aussi minuscules strAccpPageName LCASE (Request. 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